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混合担保方式下AK型企业的投融资选择
AK型企业 动态投资 混合担保 企业投融资选择 债务积压和资产替代效应
2018/11/15
新常态下经济着力于实体经济，而实体经济主要依赖各资本要素的推动.由于投资过程依赖于资本存量的动态调整，AK型企业能够全面刻画实体企业的动态发展过程.本文探究了混合担保模式下AK型企业的最优投融资选择及变化趋势，通过计算既定权益，给出公平担保成本的计算公式.数值模拟部分说明：对于投资额来说，资本存量和增长率呈正向激励，固定担保费和波动率呈反向抑制；对于融资量而言，"债务保守之谜"成立；企业所需支付的...
贸易信用融资和银行外部融资是两种常用的供应链金融模式.基于零售商的异质性，构建了核心企业主导的贸易信用融资模型，探讨了零售商异质性如何影响核心企业对供应链金融模式的选择.结果表明，核心企业的贸易信用分配最优决策存在且唯一，受零售商市场需求和初始资本异质性的影响；在参数满足一定条件时，核心企业会优先放贷给市场需求大而资金最缺乏的零售商，可能拒绝部分零售商贷款.对比核心企业回购担保的银行外部融资情形发...
基于非均衡模糊近似支持向量机的P2P网贷借款人信用风险评估及应用
P2P网贷 信用风险评估 模糊近似支持向量机 非均衡样本
2018/11/15
现实中P2P网贷平台可信用户和违约用户的样本分布具有非均衡性，且投资者对分类错误持有不同接受程度.本文通过使用双边权重误差测量方法和映射距离选择正负样本误差项的隶属度，构建了基于非均衡模糊近似支持向量机（DFPSVM）的P2P网贷借款人信用风险评估模型.然后，提出了借款人信用评分及评级方法.最后，借助人人贷平台借款人信用信息进行了实证分析，结果表明所构建的模型与其他模型相比具有更好的适应能力和较高...
建立基于资产已有的巨额存量组合和待配置的增量组合的全部资产组合的偿债能力、流动性风险、收益三重目标的资产优化配置模型，兼顾"存量+增量"的全部组合资产的流动性、安全性和收益性，优化配置资产。通过层次算法解出多组、而非一组最优解，保证银行可以在多组优先顺序的最优解中根据实际情况选择切合实际的一组最优解。多组最优解对银行管理的意义在于它可以满足不同银行管理层的价值偏好，追求那个主要目标的最优都可以兼顾...
新常态条件下中国经济增长速度与质量的博弈是当前社会发展中的热点和难点问题，传统货币政策注重对经济增长速度的调控，经济发展新常态的提出为货币政策调控提出新的要求。本文从新常态条件下货币政策调控与经济增长速度和质量之间关系出发，选取1985-2016年货币政策调控及经济增长相关变量数据，将遗传算法的全局优化特性与BP神经网络的权值和阈值优化相结合构建货币政策调控与经济增长关系模型，模拟货币政策调控与新...
产业转移对地方环境规制影响的理论模型和经验验证——基于我国产业转移的实证检验
产业转移 腐败 纳什均衡 污染
2019/4/23
本文首先建立了一个包含本地政府、外地厂商、本地厂商和消费者的动态完全信息博弈模型，通过求解其纳什均衡结果表明：产业转移对环境规制的负面影响取决于本地政府的腐败程度，腐败程度越高的地区，产业转移对环境规制的负面影响越显著；然后，利用1992-2014年的省际面板数据对以上理论进行了验证，实证结果与理论模型的预期基本一致。因此，政府在政策制定时应注意到产业转移对环境规制的负面影响，即产业转移对环境规制...
本文以高技术产业为例，将高技术产业创新划分为"基础研究"、"应用研究"和"生产发展"三个阶段，研究政府R&D资助、金融信贷对高技术产业不同创新阶段的作用效果。本文利用1999-2008年高技术产业有效数据，引用"道格拉斯"生产函数，应用面板数据模型进行回归，发现政府R&D资助对高技术产业创新三阶段都有积极影响。政府R&D资助在"基础研究"阶段作用更为突出，而金融信贷对三阶段影响总体弱于政府R&D资...
玉米金融化、价格形成机制及政策选择
玉米 金融化 ARDL模型 政策选择
2019/4/23
日趋明显的玉米金融化和能源化趋势改变着玉米市场的价格形成机制。本文基于2004年9月-2017年7月玉米集贸市场价格月度数据，利用ARDL模型，从供求基本面、进出口贸易、行业政策及金融化因素视角对我国玉米价格形成机制进行了实证分析。结果发现，供求基本面和行业政策在玉米价格形成过程中作用显著，但金融化力量中的波罗的海干散货指数、玉米期货价格、原油价格及汇率在玉米市场定价机制中作用更加明显和直接。同时...
针对我国创业板公司在上市后普遍存在着业绩下滑的现象，本文以我国2010-2012、2014年创业板上市公司为研究对象，首次基于媒体的视角，对盈余管理、媒体负面报道与公司业绩变化三者的动态关系进行了分析。研究结果发现：上市前盈余管理越严重，上市后公司业绩下降越多；上市前盈余管理程度越高，媒体负面报道越多；媒体能够较早地预测上市公司业绩变化的不利趋势；在法律环境水平高的地区媒体负面报道对公司业绩变化影...
选取2007-2014年我国A股主板上市公司为样本，探究年报预约披露推迟行为对债务融资成本的影响。研究发现：年报预约披露推迟公司的债务融资成本更高，该正向关系在金融生态环境良好地区更加显著；进一步地，非国有企业为其年报预约披露推迟行为承担着更高的债务融资成本，即便在金融生态环境良好地区，此关系依然显著存在；担保则削弱了年报预约披露推迟对债务融资成本的正向影响。上述结果表明，银行等金融机构能够有效识...
本文在测算山东省17地市金融效率的基础上，采用空间动态面板杜宾模型（spatial dynamical penal Durbin model），探讨金融效率对吸收FDI的影响。实证结果表明：山东省各市2001-2016年间FDI的分布存在空间相关性和路径依赖性；短期内金融效率对FDI的流入在区域内具有抑制作用，但是在区域间产生空间促进效应，且这种效应在长期内得到了加强。FDI流入的表现方式为“主动...
本文使用我国16家上市商业银行的财务数据和相关宏观经济数据，用超常贷款和不良贷款刻画信贷扩张特征，构建了包含148个观测样本的非平衡面板数据模型，实证考察我国商业银行信贷扩张和资产多元化对其流动性风险的影响，相应提出了三个研究假设。研究结果显示：在信贷扩张方面，超常贷款对商业银行流动性风险存在显著正向影响，且非国资控股商业银行更为显著；不良率上升使得商业银行采取保守的流动性转换策略，其面临的流动性...
基于TVS-MHAR模型金融市场高频多元波动率的预测
已实现协方差 预测 TVS-MHAR模型 高频数据 投资组合
2018/11/15
本文基于Kalli和Griffin（2011）的时变稀疏模型和多元HAR模型，构建了具有时变稀疏性的多元HAR模型（TVS-MHAR），并利用中国上证综指、沪深300期货和国债期货的五分钟高频数据，对金融市场的已实现波动率矩阵进行预测.本文通过Cholesky转换方法保证预测波动率矩阵的正定性.通过对不同多元波动率模型的预测结果进行数值比较和经济比较，本文发现，本文构建的TVS-MHAR模型无论对...
工业增加值是衡量实体经济成效的重要指标，随着中国经济不确定性加剧，更及时地预报其增速显得尤为重要.本文首先建立前沿的混频结构向量自回归模型，再从中导出预报数学表达式并给出向前滚动预测形式，并将预报模型化为状态空间结构，采用Bootstrap重要性抽样步骤实现模型的稳健性检验.基于1996年1月至2016年3月的相关月度数据，实证研究表明：预报模型合理、参数估计具有收敛性和稳健性；除工业增加值自身惯...