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通过理论模型推导，研究了机构投资者对股票收益率的影响。研究结果表明：当市场同时存在个人投资者和机构投资者时，机构投资者基于资金及信息优势，通过增加对认知股票的需求量来提高股票整体市场认知度，从而降低了股票的预期收益率。由此表明，机构投资者对股票的期望收益率比个人要低，机构投资者的存在对股票收益率有负向影响。
投资者有限关注、综合情绪指标与股票收益
有限关注 投资者情绪 股票收益 横截面效应
2018/11/21
本文选取2008年和2015年两次“股灾”时间段内A股主板市场数据，采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标，并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中，验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性。同时，针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标，采用GARCH（1，1）-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应。结果显示：小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获...
基于误差校正的灰色神经网络股票收益率预测
误差校正 灰色神经网络 股票收益率预测
2016/1/4
在股票市场中,准确的股票收益率预测是市场交易各方共同关心的重要问题。由于影响股票市场的因素十分复杂,仅靠建立单一的股票收益率预测模型来提高预测精度是非常困难的。本文对当前股票收益率预测方法存在的不足进行了阐述,并提出了以误差校正来提高股票收益率预测精度的新思路。首先,利用训练样本构建灰色神经网络模型,然后对股票收益率进行初步预测;其次,引入EGRACH模型来挖掘和分析预测误差序列的内部信息,并对该...
基于TrTS取样的股票收益率RV测度的改进
金融高频数据 金融资产收益率波动性 市场微观噪声 混合泊松分布
2015/7/27
由于噪声的存在使得高频数据的分析过程存在着诸多困难,本文探讨了高频数据情况下的金融资产收益率已实现波动率的估计问题。在离散化的跳跃模型基础上,通过混合泊松分布而非传统的连续扩散模型来描述价格过程,并进一步提出了不同于以往文献研究的噪声假设,即在独立同分布的噪声假设基础上放松约束条件,保持噪声的独立性,但是允许噪声强度随时间变化,以此改善了传统的固定时间间隔取样模式。为了进一步改善估计效果,我们结合...
异质信念与股票收益——基于我国股票市场的实证研究
异质信念 卖空限制 股票收益
2011/4/6
本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标，采用1997－2007间的样本数据，分别运用资产组合分析法和截面收益回归法，直接验证了在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。我们的发现支持了基于异质信念假设的资产定价理论：在卖空限制约束下，异质信念导致当期股价高估，与股票未来收益负相关。我们的结论经FF四因素模型调整后依然成立。我们还发现，与美国股票市场相比，我国股票市场高...
噪音交易、投资者情绪波动与股票收益
噪音交易 投资者情绪 股票收益
2009/9/25
通过对Delong etc的噪音交易理论模型的修正,分析了投资者情绪对股票收益的影响机理.选择市场换手率、封闭式基金折价和投资者开户增长率作为间接投资者情绪指数,应用因子分析法构造综合投资者情绪指数,并应用OLS和GARCH-M回归分析方法对中国股市投资者情绪及波动与股票收益间关系进行实证分析.结果显示, 投资者情绪是影响股票价格的系统因子,股票价格随着投资者情绪波动而波动, 而且情绪的上涨和下降...
沪市股票收益率特征实证分析
收益率 沪市股票
2008/12/18
自马柯维茨于1952年提出投资组合理论（Portfolio Theory）以来，西方金融学在理论上和实践上都不断突破，资本资产定价模型（CAPM，1965）和套利定价理论（APT，1976）的提出，使得人们对资本市场基本证券-股票的定价取得了突破性的认识，同时也对投资实践发挥了指导性的作用。布莱克-斯科尔斯期权定价模型（Black-Scholes Model，1973）的提出是金融学理论上的又一重...