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我国短期利率均值回复假设的实证研究
2007/8/7
【摘要】本文以银行间和交易所的1日及7日回购利率为研究对象，利用Va-sicek、CIR、CKLS利率模型检验了它们的均值回复特征，并使用TARCH、EGARCH、PARCH及ANTI-GARCH模型验证了它们的均值回复速度和条件方差的双重不对称性。发现当这4种利率处于较高水平时，其回落速度较慢，波动性较大；当处于较低水平时，其反弹速度较快，波动性较小。这种...
单因子利率期限结构模型的广义矩估计及对中国货币
2007/8/7
【摘要】本文在多个著名的单因子利率模型的基础上，提出了一个新的一般模型，其漂移项涵盖了线性和非线性两种形式。并用广义矩方法进行参数估计，在多种指标的比较下得到了一个较好模型。此模型的漂移项为非线性形式，具有显著的均值回复效应，且利率波动对利率水平极为敏感。关键词 利率模型 广义矩方法 漂移项 均值回复效应
国债投资的利率风险免疫研究
2007/8/7
(摘要)亚洲金融危机后，我国国债发行和交易利率逐步下降，国债投资收益率也随之下降。但是，目前我国的宏观经济面临新一轮过热的压力，中央银行也面临提高利率的压力，也极大地增加了国债投资的利率风险。本文从利率期限结构承受线性冲击和非线性冲击以及随机利率期限结构条件下，利用免疫理论研究如何防范国债投资的利率风险。关键词 国债投资 利率风险 期限结构 久期 ...
利率产品定价与利率期限结构关系分析
2007/8/7
摘要：利率期限结构是利率产品定价的基本工具。在对横截面利率期限结构和利率期限结构的动力学模型进行论述的基础上，本文对普通债券和利率衍生产品定价的内在机理进行了阐述，并在胡志强、萧毅海《债券定价与即期利率、远期利率关系分析》一文分析的基础上，进行了更深入地研究，并提出了我们的观点。关键词：利率，期限结构，定价
随机利率条件下可转换债券的数值解法及实证检验
2007/8/7
摘要： 对于双因素可转换债券定价模型，为了减少算法上的困难，文献中通常将可转债的价值分为投资价值和转换权价值，分别计算，忽略了利率波动与基础资产价值波动之间的关系。本文提出了利用算子分裂技术求解双因素可转换债券定价模型的数值方法，有效地解决了因模型固有的复杂性而带来的计算上的困难。运用市场的实际数据对随机利率条件下的可转换债券定价模型作了经验检验，证明了本文...
基于时间偏好不一致的信用卡利率结构设计
2007/8/7
摘要：银行对消费者信用卡透支的罚息远远超过正常市场利率，这与新古典严格一致时间偏好理论相矛盾。本文证明了保持其他条件不变，仅放松新古典框架的理性经济人假设，代之以行为经济学主张的有认知偏差的经济人假设，可得出行为主体时间偏好不一致特征，据此重新构造贴现模型，信用卡定价行为即可得到解释。关键词：时间偏好 认知偏差 行为经济学 信用卡
不同借贷利率条件下投资组合的最优选择
2007/8/7
摘 要：每个投资者在进行投资过程中，都有自己对收益与风险的偏好程度，即投资活动要遵循一个关于收益与风险的效用函数。按照古典经济学的分析，这个效用函数称为无差异曲线（IDC），它是用均值-方差来表现风险-回报率相互替换的大小和形式的。每个投资者都有一条无差异曲线来表示他对于预期回报率和标准差的偏好。文[6]研究了风险资产进行投资组合时的效用最大化问题，通过空...
“市场机制”缺位下的利率政策与投资
2007/8/7
内容提要中国的投资需求缺乏利率弹性，企业在申请贷款和进行投资时很少考虑利率因素，所以，利率无法在投资资源的配置和使用中发挥作用，总量失控、结构失衡和效率低下已成为中国投资领域的痼疾。而对利率政策的调整改革，又使我们面临一种两难局面，即提高利率会触动既有利益关系，而降低利率又使投资状况更加恶化。本文的研究表明，“市场机制”的缺位是造成这种两难局面的根源所在，冲...
关于分工、专业化和借贷利率的一般均衡分析
2007/8/7
内容提要：斯密和庞巴维克从分工与专业化的角度解释了储蓄与借贷行为产生的原因以及利息的本质。穆勒也强调借贷行为在社会关系和改进劳动生产率方面的重要作用。本文利用内生借贷行为和内生的网络分工模型分析了利率与投资及经济发展之间的一些主要关系，并利用经济发展事实对部分结论作了论证。关 键 词： 借贷模型、超边际分析、利率理论、经济发展
金融：利率
2007/8/1
存款利率
贷款利率
活期
1年定期
6个月
1年
1990年04月15日
2.88
10.08
1990年08月21日
2.16
8.64
8.64
9.36
1991年04月21日
1.80
7.56
8.10
8.64
1993年05月15日
2.16
9.18
8.82
9.36
1993年07月11日
3.15
10.98
9.00
10.98
1996年05月01日
2.97
9.18
...
易宪容：国内银行利率市场化为何缓慢
2007/8/1
充分发挥利率杠杆的调控作用，稳步推进利率市场化，这是央行多年来一直在努力的方向。特别是最近，央行在《2005年第四季度货币政策执行报告》中明确指出，要以简化存贷款利率期限结构、推进大额存款利率市场化、推出利率衍生产品、理顺央行的利率关系等方式，来推进中国金融市场的利率市场化进程。
但是，当前最大的问题是金融市场价格机制的扭曲，是有效的利率价格机制无法形成。这...
国内银行利率市场化为何缓慢
2007/8/1
充分发挥利率杠杆的调控作用，稳步推进利率市场化，这是央行多年来一直在努力的方向。特别是最近，央行在《2005年第四季度货币政策执行报告》中明确指出，要以简化存贷款利率期限结构、推进大额存款利率市场化、推出利率衍生产品、理顺央行的利率关系等方式，来推进中国金融市场的利率市场化进程。
但是，当前最大的问题是金融市场价格机制的扭曲，是有效的利率价格机制无法形成。...
日本经济复苏推动长期利率走高
2007/8/1
《国际金融报》消息，日本出现的人们期待已久的经济复苏局面以及日本央行货币政策的变化正在推动其长期利率不断走高，也因此在改变着全球的资金流动格局。
基准10年期日本国债收益率上周五达到了1.98%的高点（两个月前为1.5%），同时创下了2000年9月以来的最高水平。
长期利率走高一定程度上缘于人们对短期利率上扬走势的预期。经济学家认为，日本央行最...
易宪容：低利率带来大风险
2007/8/1
今年的CPI，各方预测都在2%左右，而2月份却落到1%以下，更让人坚定了其预测的可信性。按照一般的经济学理论，如果CPI在2%左右，那么今年人民币利率就不需要有任何动作了。正如有人所说的，在国内经济保持比较好的情况下，在没有特别大事件的时期，中国经济今年以及今后若干年内，要做的主要事情就是完善宏观调控机制。也就是说，在一定的时期内，人民币的利率水平应该保持...