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商业银行利率市场化的风险管理
利率市场化 商业银行
2008/5/29
国家金融市场将逐步全面放开，利率市场化改革开始加快推进，商业银行会面临利率市场波动、资产负债期限不相匹配、基本点制约、客户选择期权等因素产生的市场利率风险。商业银行要充分认识这种形势的急迫性，全面提升银行的综合管理水平，利用到期、有效期、重定价等模型预测预估风险程度，采取制定应对政策，选择债券发行种类、调整期限结构、构建商业性贷款定价机制及应用金融衍生工具等措施规避利率市场风险。
我国商业银行利率风险管理策略实证分析
利率风险 管理 商业银行
2008/5/29
传统的久期模型仅适用于利率变化较小和利率期限结构平移条件下的线性近似估计，否则就需要运用凸度进行调整。本文根据Markowitz现代组合投资理论构造了久期缺口模型及其改进模型——凸度缺口模型，并以中国民生银行2005年财务数据为样本进行实例计算。结果表明，凸度缺口模型对于给定的初始值和约束条件，可以较好地减少利率风险的暴露头寸和提高收益；同时，利率风险较大时凸度缺口模型比久期缺口模型更好地减少风险...
商业银行如何利用衍生工具管理利率风险
利率风险 衍生工具 商业银行
2008/5/28
风险管理是现代商业银行经营管理的核心内容之一。伴随着利率市场化进程的推进，利率风险也将成为我国商业银行面临的最重要的风险之一。西方商业银行的利率风险管理经过长期发展己经比较成熟，然而长期以来的利率管制造成了我国商业银行对利率变动不敏感，对利率风险没有足够的认识，利率风险管理比较落后。因此，商业银行如何防范和化解利率风险，有效地进行利率风险管理，成为了商业银行急待解决的重大问题。
一、利率风...
利率市场化：理论与实践
实践 理论 利率市场化
2008/5/7
一、关于利率市场化的理论分歧 金融抑制与金融深化理论为许多发展中国家金融自由化提供了理论依据。 1973年麦金农（1993，中译本）指出，发展中国家存在低的实际利率水平和有选择的信贷分配等金融抑制现象。金融抑制造成的严重价格歧视和市场分割，降低了资金配置效率，是发展中国家不发达的根本原因。肖（1993，中译本）指出，金融深化能促进经济稳定和发展，而金融抑制会导致金融资产总量减少，国内储蓄率降低...
升值优于加息——运用China_QEM模型对上调存贷款利率与人民币升值的模拟分析
加息 升值
2008/5/5
利用China_QEM模型对上调存贷款利率和人民币升值进行模拟分析表明，上调存贷款利率虽对控制固定资产投资十分有效，但无助于抑制通货膨胀的加剧。而上调人民币汇率却可在进口价格下降的同时使通货膨胀降温，并使固定资产投资得到适当控制。 过去一年来，随着固定资产投资的逐渐升温，为控制贷款规模的快速膨胀，我国央行不仅先后三次调高存款准备金率、降低了超额准备金存款利率，而且放宽了贷款利率的浮动空间，同时发行...
一个利率市场化的理论模型
理论模型 利率市场化
2008/5/4
本文的目的是在现代经济学框架内分析非市场化利率偏低条件下一国经济的特征，并讨论进行利率市场化将对经济产生的影响。在经典拉姆齐模型的基础上，本文建立了一个劳动收入者和资本收入者相分离的双代表性个体的模型，劳动者作为储蓄者获得利息，而资本所有者作为投资者获得利润。这样，资本所有者和劳动所有者将面临不同的优化问题。我们发现利率非市场化的经济存在多条鞍点稳定路径。本文的分析着重考虑市场化之前经济的均衡和动...
中国金融市场基准利率选择的经验分析
基准利率 债券回购利率 同业拆借利率
2008/5/3
本文在总结金融市场基准利率基本属性和评析国外基准利率选择的基础上，围绕基准利率的四个属性，系统比较分析了中国利率体系中各种利率，并对相关利率关系进行统计分析和Granger因果检验，认为以银行间债券回购市场利率作为当前中国金融市场短期基准利率优于其他利率。
走出零利率时代的日本经济
日本经济 零利率
2008/5/2
首先我要说明一下日本经济的现状，根据日本银行的每四个月所发布的调查报告，我们看到许多公司的内幕情况是很好的，现在我们经历的复苏阶段可以说是泡沫经济崩溃以后的第三个轮回，而且我们的情况比前两次经济恢复的情况要好一些。现在经济恢复的阶段是从2002 年开始的，国民收入增长率一直有所波动，并且伴随着存货和出口的波动，实际的国民收入增长可能会在2～2.5%之间。这一次经济恢复的时期更长，但是现在的水平还没...
储蓄倾向、利率与预期通货膨胀的实证研究
2008/1/14
引言 经过近20 年的改革，中国经济越来越向市场化发展；政府政策也转而采用市场经济体制国家通用的财政和货币政策。中国政府开始更多的关注政策实施的有效性。历经多年的增长和通货膨胀，1997 和1998 两年经济增长率下降，通货膨胀率下降甚至首次为负，消费低靡。面对这种情况，政府实施积极的扩张性财政和货币政策。财政部经全国人大常委会批准发行1000亿元国债以刺激经济回升；最为显著的货币政策是降低利率，...
货币、价格、利率与真实经济波动 ── 一个可计算的随机动态模型
货币 价格 利率
2008/1/14
“理论经济学的一个职能是提供一个有说服力的，完全人为设计的经济系统作为实验室，用以替代代价过于高昂的实际经济政策实验”。 －R o b e r t E . J r . L u c a s ( 1 9 8 0 )引言 80 年代中期以来，中国的现实经济经历了剧烈波动，倒是提供了一个难得的真实经济实验。在这十几年的经济波动中，粗略地看，至少这样的两个特征是比较明显的：其一，真实产出增长率与货币供给增长...
利率至关重要－－中国的宏观经济周期
2008/1/14
3月24日，北京大学中国经济研究中心经济研究中心宋国青教授在致福轩发表演讲，探讨了中国宏观经济波动的一系列问题。他报告的主要内容如下。一、中国经济“周期”由需求波动造成现在的绝大多数宏观经济学家相信，在例如美国那样的经济中没有经济周期。对他们来说，经济周期一词的使用只是沿袭历史概念，实际上指的是经济波动。那中国的情况如何呢？即使只用单纯的技术分析方法，也可以从过去20年的中国国内生产总值(或国民生...
投资需求、利率机制与我国财政政策的有效性
2007/12/25
【摘要】本文在传统凯恩斯模型和新古典总供需模型的基础上构建了一个可计量的财政政策利率效应分析模型，并利用2LS方法对模型进行了估计，得出几点结论：一是我国财政政策对真实利率的影响在统计上并不显著；二是财政政策与真实利率之间无关性的估计结果并没有受财政赤字弥补方式和经济运行机制变化的影响；三是相对于财政政策，我国货币政策对真实利率的影响则更显著，货币政策的相机变化通过利率机制对财政政策的有效性产生了...
《CCER学刊》第四次研讨会：利率市场化的理论思考——Ramsey模型的应用
2007/8/10
题目：利率市场化的理论思考——Ramsey模型的应用
内容提要：本次报告的主题基于徐爽同学投给《CCER学刊》的一篇稿件《一个扩展的Ramsey模型——关于利率市场化》。该文的目的是在现代经济学框架内分析一个经济由于非市场化利率偏低所具有的特征，并讨论在其中进行利率市场化将对经济产生的影响。分析表明，经典的单代表性个体Ramsey模型在解释利率的作用时并不恰当。为此，在经典Ramsey模型的基础上...
浮动利率债券久期和凸性的研究
2007/8/7
【摘要】本文首先推导了浮动利率债券的利差久期、利率久期、利差凸性和利率凸性的封闭式计算公式，适用于任意结算日。随后对久期的敏感性研究发现，浮动利率债券的利差久期总体上大于利率久期，且二者都是距离下一付息日时间的递增函数；利差久期是剩余付息次数的递增函数；在贴现利差大于(等于、小于)基本利差时，利率久期是剩余付息次数的递减(不变、递增)函数；利率久期和利差久期...
应该用哪一个模型来描述中国货币市场利率的动态变化
2007/8/7
【摘要】本文论证了双曲模型是描述中国货币市场利率动态变化的最佳单因子利率模型。由极大似然估计可以得到单因子利率模型的边际密度函数。双曲模型的边际密度和非参数估计得到的边际密度函数拟合较好，其表现远远优于几个常见的利率模型(CIR、CKLS和AG模型)。与较一般的Ait Sahalia模型相比差别很小，但参数形式得到简化，似然比检验也支持这一点。双曲模型在刻画...