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张明：漫谈地方政府债务：形成原因和应对策略
金融风险 公共财政收支 加快经济增长 债务
2022/2/25
近年来，中国地方政府债务快速攀升，已经成为中国系统性金融风险的重要来源之一。地方政府大量举债这一事实，说明在地方政府财政支出与财政收入之间存在显著缺口。这一缺口的形成最早源自1994年的分税制改革。在这次改革之后，中央政府与地方政府的财政关系形成了如下格局，也即中央政府的财权大于事权（也即财政收入高于财政支出）、地方政府的事权大于财权（也即财政支出高于财政收入）。与此同时，分税制改革规定地方政府不...
采用PSM-DID方法，以2006 ~ 2016年我国沪深两市持有投资性房地产的A股上市公司为研究样本，实证检验了投资性房地产计量模式变更对债务融资规模的影响。研究结果表明：投资性房地产计量模式变更会显著影响银行借款融资规模和商业信用融资规模，即模式变更会扩大银行借款融资规模，缩小商业信用融资规模。究其原因，公允价值计量虽然会提高信息的价值相关性，但会降低可靠性，造成偿债能力、持续经营能力下降等一...
债务税盾可以帮助企业优化资源配置，为企业可持续发展在资金上提供保障。北京市作为“一带一路”战略实施的重要节点城市，对外投资逐年增加，汇率波动风险也随之增大，因此很多企业使用外汇衍生品来对冲风险，那么衍生品使用能提高债务税盾吗？首先，以2007 ~ 2016年北京跨境投资企业为例，研究发现，外汇衍生品使用能使企业的债务税盾平均提高约34%，若企业选择“四大”提供的高质量的审计服务，能增强外汇衍生品使...
“高债务-高税负-通缩”背景下中国实体经济的发展困局及破解思路
高债务-高税负-通缩 中国实体经济发展困局 破解思路
2016/11/25
当前"高债务-高税负-通缩"三重叠加效应造成的中国实体经济发展困局,已成为中国经济下行的主导因素。其不仅造成中国实体经济成为诱发各种宏观经济风险爆发的来源,也导致中国传统宏观调控政策工具的失效。而且,其造成中国宏观经济供给侧面的恶化,进一步导致需求侧面动力机制的弱化乃至恶化,对中国新常态下维持中高速经济增长造成显著的负面效应。针对造成中国实体经济部门"高债务-高税负-通缩"的成因分析,可行的改革措...
欧洲主权债务危机：缘起、原因及启示
欧债危机 金融危机 宏观经济政策
2013/11/15
欧洲主权债务危机是国际金融危机的延续和深化，给欧洲国家乃至世界的经济复苏带来不确定性。欧债危机是资本主义矛盾、金融危机冲击、制度性和结构性缺陷、政策失灵等因素综合作用的结果，反映了资本主义经济体系的内在矛盾。欧债危机对我国宏观政策具有一定的启示作用。
3月23日晚，中国人民大学国际货币研究所与货币金融机构官方论坛（OMFIF）联合举办的“希腊债务危机和欧元前景”研讨会，在国际货币研究所会议室成功举行。货币金融机构官方论坛主席David Marsh先生，LAFFERTY公司主席Michael Lafferty先生，中信银行副行长、中国人民大学国际货币研究所联席所长曹彤，中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚，中国光大银行行长助理刘珺，清华布鲁金斯...