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论文首先构建了一个简明的外汇储备经济成本分析框架，其次深入分析了中国外汇储备的机会成本、冲销成本、经济扭曲成本、资产损失风险和金融稳定风险，最后提出了遏制中国外汇储备增长和加速外汇储备多元化的政策建议。研究发现，2001-2011年期间，中国外汇储备的年均机会成本为1140亿美元，占GDP的2.60%，而2011年的机会成本达3150亿美元，占GDP的4.33%；中国货币当局的冲销成本（央行票据和...
厘清中国外汇储备的统计口径
厘清 中国外汇储备 统计口径
2013/5/8
外汇储备是当今中国的一个热门语汇。然而，对于中国外汇储备的真正内涵，不仅大多数人虽似曾相识、却语焉不详，就连一些从事经济金融工作的专业人士，也是知其然、不知其所以然。因此，本报告试图对中国外汇储备的概念和数据作全面的界定与厘清。但是，一些初步的研究结论与我们的预期目标大相径庭，令人困惑不已。例如，中国外汇储备的季度投资收益频繁出现负数，中国外汇储备的估值效应基本上不能由美元兑欧元汇率以及美国国债收...
中国外汇占款变动的新特征
中国外汇 占款 变动 新特征
2013/5/8
外汇占款是央行和商业银行等金融机构在收购外汇时向市场投放的本国货币。外汇占款的变动不仅直接对应外汇储备规模的变动，而且影响着市场对跨境资本流动以及央行货币政策取向的判断。在最近一年多的时间里，中国外汇占款变动呈现出新的特征。本报告将试图发掘这些新特征所传递的新信息。
中国外汇占款变动的新特征
中国外汇 占款 变动 新特征
2013/5/8
外汇占款是央行和商业银行等金融机构在收购外汇时向市场投放的本国货币。外汇占款的变动不仅直接对应外汇储备规模的变动，而且影响着市场对跨境资本流动以及央行货币政策取向的判断。在最近一年多的时间里，中国外汇占款变动呈现出新的特征。本报告将试图发掘这些新特征所传递的新信息。
外汇冲销理论研究进展
外汇冲销 汇率制度外汇储备
2013/5/8
论文对外汇冲销的有效性、成本与可持续性的理论进展，做了系统的全面梳理与系统概括，并指出现有理论的不足之处及未来研究方向。已有研究集中于外汇冲销的有效性和成本，而对冲销可持续性的研究较为薄弱。目前，占主流地位的观点认为，外汇冲销在短期内有效，在长期内有效性较低甚至无效，外汇冲销会带来准财政成本、金融抑制成本、机会成本和经济扭曲成本，外汇冲销可持续性的基础是利率平价条件，即国内利率不高于本币计价的国际...
基于时变t-Copula的抵押外汇契约定价研究
抵押外汇契约 时变t Copula 违约相关性
2012/8/16
借鉴抵押债务契约的定价方法，应用时变tCopula对抵押外汇契约（CFXO）进行了定价研究。首先，给出了CFXO的理论定价模型；然后,应用时变tCopula对基于美元、日元、欧元和英镑两两之间汇率的CFXO进行了数值定价计算，其中，tCopula的相关系数是时变的，可以用来刻画标的汇率之间随时间变化的相关性。CFXO是一款新型外汇衍生产品，可以使投资者获得关于一揽子外汇资产的暴露评级，并同时...
国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各中资外汇指定银行：为规范银行办理自身结售汇业务，便利银行业务经营，防范国际收支风险，根据《中华人民共和国外汇管理条例》等规定。
我国外汇储备的增长对物价水平的影响分析
外汇储备 物价水平货币发行量
2011/8/22
外汇储备是重要的金融纽带，它连接着国内金融与国际金融的发展，而物价水平在中国国内经济活动中，已经被广大的国民接受，它作为重要指标开始出现在我们生活中的每个角落。本文从短期影响和长期影响两个角度，将简单的理论和实证相结合分析，用计量经济模型来分析探讨两者的关系及其影响，并通过这些影响产生的原因来分析中国的经济，并提出一点建议。
中国外汇储备过剩困境及发展趋势分析
外汇储备过剩 人民币汇率 德国
2011/8/22
在世界经济动荡发展的年份中，我国外汇储备急剧增长。我国外汇储备的过剩是历史事件的积累，是各种因素共同作用的结果。本文简要分析了我国外汇储备过剩原因及不利局面，并以德国作为类比阐述我国脱离外汇储备过剩困境的发展趋势。
在发展中国家，外汇期货的引入会对其现货市场风险产生怎样的影响，是值得思考的问题。针对在外汇期货市场上具有代表性的巴西，这个发展中国家即期外汇市场数据，应用基于GED分布的AR(1)-GARCH模型和GARCH-VaR模型，从实证角度分析外汇期货的推出对其即期汇率波动的冲击效应。实证结果显示，发展中国家外汇期货推出后，其现货市场传递信息的效率得到了提高，波动性干扰所造成的影响的持续性降低，超出VaR...
我国外汇管理体制改革的回顾与展望
外汇管理体制 历史 趋势
2009/9/1
我国外汇管理体制改革三十年来，适应了经济体制改革和对外开放的需要，有力地推动了贸易体制改革和对外贸易的发展。现行外汇管理体制存在的问题主要体现在经常项目、资本项目、外汇市场、人民币汇率形成机制等方面存在的不合理性不适应我国宏观经济的均衡发展。本文认为，改革的合理逻辑是，配合经济政策的调控，改变汇藏于国的外汇资产的持有结构，促进外汇资金的合理有序流动，以减轻货币政策压力，缓解经济失衡的结构性因素，促...
国际金融危机下的外汇储备与中国经济发展
经济增长 外汇储备 美元 美国国债
2009/7/21
本文从总体上分析了中国经济面临的最主要挑战：经济增长速度放缓和外汇储备的风险。其次进一步描述了中国生产过剩的情况和各方不同观点，并提出相关见解。本文认为外贸依存度过高和内需的不振是其根本原因。接下来，本文深入分析了中国外汇储备的积累和收益状况，并结合对美元体系的本质和未来走势的分析，提出了需要中美引起注意的几个政策建议。
外汇管理：为经济平稳较快发展提供支撑
外汇管理 经济平稳 发展 支撑
2010/6/23
改革开放30年的一个伟大功绩，就在于我国经济成功地实现了从封闭半封闭到全方位开放的历史性转折。从1978年到2008年，我国进出口总额从206亿美元提高到2.56万亿美元；外汇储备从1.67亿美元提高到1.95万亿美元,跃居世界第一；对外投资大幅增长，实际使用外资额累计近1万亿美元。
保全我国外汇资产的选项
外汇资产 美元 投资
2009/6/16
美元的正确使用原则应是当作流通手段，不待其贬值就及时买回各种需要的保值资源央行副行长胡晓炼不久前表示，中国对美国国债的投资将继续，因为其整体信用风险较低。
再谈外汇储备的多少与是非
外汇储备 稳定秩序 立足内需
2009/3/18
2003年，笔者撰文提醒社会，外汇储备太多就如家庭零花钱存放现金太多一样，既造成资源的浪费，同时也很危险，是抢匪攻击的首选目标。不幸而被言中。中了美国政府的道。现在对策，一是吸纳美元，许进不许出；二是负起大国责任，稳定国际金融秩序；三是科学发展，立足内需。