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采用PSM-DID方法，以2006 ~ 2016年我国沪深两市持有投资性房地产的A股上市公司为研究样本，实证检验了投资性房地产计量模式变更对债务融资规模的影响。研究结果表明：投资性房地产计量模式变更会显著影响银行借款融资规模和商业信用融资规模，即模式变更会扩大银行借款融资规模，缩小商业信用融资规模。究其原因，公允价值计量虽然会提高信息的价值相关性，但会降低可靠性，造成偿债能力、持续经营能力下降等一...
农村基础设施作为一个整体项目，其可经营性较低，对基础设施的经济属性进行分析，认为可将其进行可经营性分解，即将基础设施整体项目分解为可经营性项目、准经营性项目和不可经营性项目，进而构建多元的市场化筹资模式。基于此，以农村公路养护资金筹集为例，阐述其融资模式市场化路径的三个阶段，即农村公路的可经营性分析与分解、外部性的市场化融资制度创新及多元的市场化融资模式构建，并建立较系统的农村基础设施融资模式市场...
股价波动会影响企业的融资效率吗──来自创业板经验证据
创业板上市公司 股价波动 融资效率 融资约束
2019/1/2
以创业板上市公司为样本，探讨股价波动对企业融资效率的影响。研究发现：股票价格与企业融资效率正相关，股票价格的上涨会带动融资效率提升；融资约束与企业融资效率负相关，融资约束的降低会提升融资效率；股价上涨主要通过增加股权融资的方式放松融资约束，进而提高融资效率，但融资约束的过度放松反而会导致融资效率的降低；企业产权性质不同，股票价格与企业融资效率的关系也不尽相同。非国有企业的实证检验与总样本情况一致，...
全面“营改增”后，融资租赁的会计处理受到了影响，但是我国现行租赁准则并未进一步明确“营改增”后融资租赁中关于增值税的会计处理。区分一次性取得与分期取得增值税发票两种情况分析融资租赁业务中承租人的涉税处理，发现分期取得增值税发票时，基于含税与不含税现金流进行会计处理的最终结果相同。
2018年6月12日，地方政府投融资平台转型发展研讨会在我校召开。本次研讨会由中央财经大学中财-鹏元地方财政投融资研究所（以下简称研究所）、财政税务学院联合主办，来自国家发改委投资研究所、中国现代集团、长城国瑞证券有限公司、鹏元资信评估有限公司的专家学者，以及财税学院部分师生、中财-鹏元地方财政投融资研究所的研究人员参加了研讨会。研讨会上，中国现代集团丁伯康总裁分析了地方政府投融资平台转型面临的问...
多计量属性下融资业务的财税分析
计量属性 融资业务 未确认融资费用 纳税调整
2018/6/21
未确认融资费用一直以来是教学难点之一，在多计量属性并存的案例中，历史成本、现值以及公允价值计量属性并无矛盾，有必要寻求原理本质，寻求不同计量属性的共性结论，以避免错误核算造成会计信息失真的现象。以企业分期购置固定资产为业务案例，具体分析了不同计量属性下融资业务的会计核算，进而对纳税调整进行说明。
新三板高新技术企业股权融资效率评价
新三板 高新技术企业 股权融资效率 数据包络分析方法（DEA） Malmquist指数
2018/6/21
运用DEA-Malmquist方法，通过构建股权融资效率评价指标体系，对2014 ~ 2016年挂牌的新三板高新技术企业的股权融资效率进行分析，发现我国新三板股权融资效率整体偏低，仅有少部分挂牌企业股权融资效率达到了DEA有效。动态分析结果表明：技术进步对股权融资效率提升的贡献度最大，技术效率的下降对股权融资效率具有负向影响，其中纯技术效率的下降对于股权融资效率的负向影响更大，股权集中度高以及成本...
深化中非投融资合作研讨会举行
中非 投融资合作 研讨会
2018/5/22
“深化中非投融资合作”研讨会日前在科特迪瓦经济首都阿比让举行。投融资合作是中国和非洲合作的重要组成部分。分析人士认为，全面评估中非投融资合作现有机制及效果，探讨其面临的机遇与挑战，探索新思路和新举措，将推动中非经贸合作取得质的飞跃。
货币政策、融资流动性与公司债信用价差
信用价差 货币政策 融资流动性 公司债
2018/6/21
非常规货币政策的频繁运用对债券市场存在较大冲击，会影响金融系统的稳定性。利用2010 ~ 2017年货币政策和公司债相关数据，实证分析了货币政策和融资流动性对公司债信用价差的影响机制。研究结果显示，广义货币供应量、公开市场净投放量等货币政策变量和融资流动性均会对公司债信用价差产生显著影响。进一步研究发现：广义货币供应量对公司债信用价差的主要影响机制是通过融资流动性来传导的；公开市场净投放不仅可以从...
碳信息披露与股权融资成本
碳信息披露 股权融资 资本结构 环境会计
2018/6/21
全球气候变暖问题一直备受关注，碳信息披露作为企业应对气候变化风险的重要方式，受到理论界和实务界的重视。为了考察碳信息披露与股权融资成本的关系，利用《CDP中国百强气候变化报告》涉及的样本，分别采用OJN模型和PEG模型来测算股权融资成本，结果发现企业的碳信息披露会降低股权融资成本，并且通过区分市场化水平高低、机构投资者是否持股、政府监管强度大小来进一步分析，得出市场化水平高、有机构投资者持股、政府...
审计质量、市场地位与商业信用融资
独立审计 审计质量 市场地位 商业信用融资
2018/5/17
以信息不对称理论、信号传递理论为基础，选取我国2013 ~ 2016年深市上市公司的数据作为研究样本，借鉴已有的商业信用融资研究模型，探讨审计质量、市场地位对商业信用融资规模和成本的影响。研究发现：聘请高质量审计师的企业，次年能够获取更多的商业信用且其融资成本较低；较高的市场地位有利于企业获取更多成本较低的商业信用；高质量审计显著削弱了低市场地位对于商业信用融资规模的不利影响，但并未显著削弱对商业...
我国上市公司的零杠杆现象与融资限制
零杠杆 融资限制 公司规模 上市时间
2018/5/9
对1992 ~ 2015年的零杠杆现象进行实证研究，结果表明：零杠杆公司并不是某些行业的特定现象，刚上市的公司则更倾向于采用零杠杆方式经营；采用零杠杆政策的公司规模更小、增长机会更大、有形资产所占的比重更低；大多数零杠杆公司融资是受限制的，而不能获得负债融资；一部分融资不受限制的公司故意采用零杠杆策略，与融资受限制的零杠杆公司相比，这些公司盈利能力强、股利支付率高、上市时间更长、规模更大。
在国际工业4.0和国内产业转型升级的背景下，我国以制造业为主导的城市纷纷推行“机器换人”计划。“机器换人”使机器与人之间的生产关系、机器设备的功能、产业间的生产联系发生了根本改变，致使传统融资租赁市场所依存的条件发生深刻变化：融资规模超出了融资租赁市场的资金容量；生产商或出租方承担风险转移更难；融资租赁双方非对称信息难以弥合，造成融资租赁出租方均衡租金不断提高，承租方均衡租金不断下降，无法实现融资...
融资融券、特质信息披露与股价同步性
融资融券 股价同步性 信息透明度 信息传递效率
2018/5/2
我国2010年启动的融资融券制度引发了理论界和实务界较大的争议，从股价同步性角度考察该项制度实施对信息披露环境的影响意义重大。研究发现，融资融券降低了股价同步性，提升了个体异质信息传递效率。分组回归结果表明，在机构投资者持股比例越高、分析师关注度越高、董事会规模越小、两职分离以及两权分离度越低的公司中，融资融券降低股价同步性效用越强，说明其作用发挥有赖于内外部治理机制的协同效应。而在小规模公司以及...