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南开大学商学院第二十九期南开诺欧大讲坛：创新融资
南开大学商学院 创新融资 创新企业
2023/2/24
本次演讲将会概述在企业层面上金融市场如何影响的创新活动。早期的实证研究聚焦于调查创新企业会在多大程度上受到资金的约束。然而，越来越多的证据表明，融资方式的选择（股权融资或债务融资）也可能对创新成果产生影响。在评述一些典型案例后，简要地解释这些案例背后的经济理论。
拉美民间社会组织的融资困境：国际援助的变化及应对
民间社会组织 融资 国际援助 拉丁美洲
2023/4/7
拉美民间社会组织的发展与国际援助息息相关。对拉美民间社会组织的国际援助包括多边援助、双边援助、私有部门援助等常规模式和海外捐赠、侨汇、人道主义援助等较为小众的模式。由于大多数拉美国家经济指标好转，国际援助的形式和规则发生变化，再加上主要援助国经济减速或遭遇危机，对拉美的国际援助大幅削减。随着国际援助的减少，拉美民间社会组织的角色差异愈发明显，融资能力更加分化，组织模式更加多元，而受援国政府对民间社...
创业板上市公司融资结构与研发投入研究
融资结构 研发投入 政府补助 创业板上市公司
2019/2/27
在经济新常态下创新已成为发展的第一动力，有效解决中小企业的创新融资问题显得尤为关键。选取2012 ~ 2016年我国274家创业板上市公司为样本，研究创业板上市公司研发投入的融资偏好，探究融资结构对研发投入的影响。实证研究发现：创业板上市公司研发投入的融资顺序总体上符合优序融资理论，即依次是内源融资、债权融资、股权融资；研发投入的融资结构具有明显的行业差异，制造业与信息技术企业偏好于债权融资，而农...
以2004 ~ 2016年沪深两市A股上市公司数据为样本，运用双重差分模型，考察融资融券制度对企业层面投资效率的影响以及信息透明度的中介作用。研究发现，融资融券可以提高企业信息透明度，并能够降低企业的过度投资和投资不足程度，且信息透明度是融资融券约束企业非效率投资行为的重要中介因素。进一步检验发现，在内外部治理机制较弱的公司中，融资融券提高投资效率的治理效应更加明显，说明融资融券制度与企业内部和外...
高杠杆融资与信息披露不规范的危害——以龙薇传媒并购万家文化为例
企业并购 高杠杆融资 信息披露不规范 买壳上市
2019/2/27
以龙薇传媒并购万家文化为例，讨论该并购案的并购起因、失败原因和受惩依据。高杠杆融资、自身情况较差、资金提供方对待风险的态度比较谨慎、违背IPO审核标准是龙薇传媒并购失败的原因，其信息披露不规范，存在误导性陈述、虚假记载、重大遗漏，受到了证监会的严惩。由此得到的启示是：企业并购时应规避高杠杆融资和信息披露不规范的危害。
以2012 ~ 2015年创业板上市公司为研究样本，实证检验金融生态环境及其下属维度、关联方交易及其筹资型关联方交易、支付型关联方交易对中小企业融资的影响。研究结果表明：创业板上市公司所处地区的金融生态环境越好，关联方交易规模越大；筹资型关联方交易规模越大，越能拓宽融资渠道，其融资约束程度越低。进一步研究发现，良好的金融生态环境与关联方交易之间存在一种替代机制。通过分组检验探讨现金持有的边际价值，...
由于机构投资者能够有效缓解信息不对称所带来的逆向选择问题，其在我国资本市场中的治理效应日渐凸显。那么，在差异性融资约束条件下，机构投资者的介入会对公司现金股利分配行为产生怎样的影响？研究发现：有机构投资者介入的公司更倾向于现金股利支付，且随着企业融资约束程度的降低，有机构投资者介入的企业会进一步提高现金股利支付水平；机构投资者高介入公司的现金股利支付水平要高于低介入公司，且机构投资者的高介入又强化...
地方政府融资平台公司从性质上讲是一种以资金管理为主的具有财务性质的特殊目的公司，为了帮助这些平台公司顺利度过转型的关键时期以及辅助平台公司转型后能够得到可持续的良性发展，从财务转型战略层面进行全面、系统的分析研究，提炼出平台公司转型时必须关注和强化的目标、智力资源、预算、融资、投资五大元素。同时构造了集战略目标管理、智力整合管理、预算战略管理、融资战略管理、投资战略管理五大维度为一体的平台公司“财...
海外并购最终能否成功，在很大程度上依赖于是否有畅通的融资渠道及合适的融资方式。在对我国企业海外并购主要融资方式及海外并购贷款的特有法律属性进行分析的基础上，以艾派克“蛇吞象”并购利盟国际为案例，剖析其所运用的以私募EB、PE投资以及高额银团贷款等为主的多元创新融资方式，最后得出相关实践性启示：应重点考虑以股东质押股权的方式发行可交换债券的融资方式，以保障企业控制权；应注重境内外融资方式的有机结合，...
“营改增”后融资租赁承租人涉税会计处理
“营改增” 现金流 融资租赁 承租人
2019/1/2
2016年5月1日“营改增”全面实施后，融资租赁的会计处理有较大变动。但是，现行企业会计准则至今并未进一步明确“营改增”后有关融资租赁的会计处理。这使得许多实务工作者在进行该项会计处理时感到规定不明、思路不清。基于此，对融资租赁承租人涉税会计处理进行探讨，以案例的形式诠释“营改增”前后会计处理变化，以期为会计准则的相关修订和实务工作者进行会计处理提供相应的参考。
采用PSM-DID方法，以2006 ~ 2016年我国沪深两市持有投资性房地产的A股上市公司为研究样本，实证检验了投资性房地产计量模式变更对债务融资规模的影响。研究结果表明：投资性房地产计量模式变更会显著影响银行借款融资规模和商业信用融资规模，即模式变更会扩大银行借款融资规模，缩小商业信用融资规模。究其原因，公允价值计量虽然会提高信息的价值相关性，但会降低可靠性，造成偿债能力、持续经营能力下降等一...
农村基础设施作为一个整体项目，其可经营性较低，对基础设施的经济属性进行分析，认为可将其进行可经营性分解，即将基础设施整体项目分解为可经营性项目、准经营性项目和不可经营性项目，进而构建多元的市场化筹资模式。基于此，以农村公路养护资金筹集为例，阐述其融资模式市场化路径的三个阶段，即农村公路的可经营性分析与分解、外部性的市场化融资制度创新及多元的市场化融资模式构建，并建立较系统的农村基础设施融资模式市场...
股价波动会影响企业的融资效率吗──来自创业板经验证据
创业板上市公司 股价波动 融资效率 融资约束
2019/1/2
以创业板上市公司为样本，探讨股价波动对企业融资效率的影响。研究发现：股票价格与企业融资效率正相关，股票价格的上涨会带动融资效率提升；融资约束与企业融资效率负相关，融资约束的降低会提升融资效率；股价上涨主要通过增加股权融资的方式放松融资约束，进而提高融资效率，但融资约束的过度放松反而会导致融资效率的降低；企业产权性质不同，股票价格与企业融资效率的关系也不尽相同。非国有企业的实证检验与总样本情况一致，...
全面“营改增”后，融资租赁的会计处理受到了影响，但是我国现行租赁准则并未进一步明确“营改增”后融资租赁中关于增值税的会计处理。区分一次性取得与分期取得增值税发票两种情况分析融资租赁业务中承租人的涉税处理，发现分期取得增值税发票时，基于含税与不含税现金流进行会计处理的最终结果相同。