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宏观经济波动下企业投资决策模型的构建——基于实物期权理论
投资决策 实物期权 宏观经济波动 蒙特卡罗模拟
2018/11/20
本文以实物期权理论为基础，通过探讨宏观经济波动因素对投资项目的期望收益率、必要收益率、收益波动率等因素的影响，构建了基于宏观经济波动的企业投资决策模型，并将税收、财政补贴等政策因素纳入模型来分析其对企业投资决策的影响。基于蒙特卡罗模拟的动态数值，分析了投资阈值、投资收益随着宏观经济波动的变化趋势。研究结果表明，从实物期权的视角来对宏观经济波动条件下的企业投资进行评估，更有利于实现投资收益的最大化。
从实物期权理论视角看慈善捐赠与民营上市企业价值
慈善捐赠 企业价值 融资约束 实物期权
2018/11/20
本文基于实物期权理论视角，以2009 ~ 2012年这一较具代表性的特殊时间段中国A股民营上市企业为样本，研究慈善捐赠行为对不同融资约束水平的企业价值的影响。研究发现，民营企业有较高的积极性参与慈善捐赠，履行慈善捐赠将有利于提升民营企业价值；融资约束水平越高，慈善捐赠对民营企业价值的正向影响越强；当融资约束水平对慈善捐赠与民营企业价值的正向关系调节作用更强时，企业资产定价偏差更大。这些证据表明民营...
本文从理论基础、理论假设、模型参数等方面比较研究现金流折现法与实物期权估价法，并用FCFE折现模型与B-S模型对隆平高科进行公司价值评估，探究两种估价方法存在估值差异的原因，为合理选择公司价值评估方法提供参考。研究得出：现金流折现法适用于业务相对单一、增长平稳、现金流稳定的公司价值评估，实物期权估价法适用于增长机会较多、正处在战略重组和并购环节的公司价值评估。
本文使用实物期权方法研究中国目前实施的风电固定上网电价政策。首先说明风电项目投资的实物期权原理,并建立风电固定上网电价政策实物期权模型。然后,从理论上证明了风电最优投资电价与上网电价波动率成正比(固定上网电价理论依据,即政府为了最大限度激励投资者,使得上网电价波动率等于0);最优投资电价与上网电价期望增长率成正比(固定上网电价调整理论依据)。最后,选取河北张北油篓沟元山子风电场工程项目进行实证分析...
实物期权法在企业并购价值评估中的应用
并购 价值评估 实物期权法
2015/8/24
本文对并购中目标企业的实物期权的特性进行分析，结合企业并购活动的特点发现两者特征方面的共性，并通过构建B-S实物期权定价模型，建立了一个完整的基于实物期权理论的并购企业价值计算模型，完善了企业并购价值评估方法，从而提高企业并购估价的准确性，为决策者提供更加实用的信息和建议。
时间较长的投资机会对于目前来说是可以近似看作是永久的，因此这样的不可逆的投资机会类似于永久美式看涨期权．本文在初始投资成本是不确定的情况下，探讨了跳幅服从均匀分布的泊松跳跃过程对这样的实物期权价值的影响，发现跳跃过程会提高投资临界值，推迟投资．
标的资产价值服从跳跃-扩散过程的美式实物期权定价研究
投资机会 实物期权 跳跃-扩散过程 临界值
2009/11/3
时间较长的投资机会对于目前来说是可以近似看作是永久的，因此这样的不可逆的投资机会类似于永久美式看涨期权．本文在初始投资成本是不确定的情况下，探讨了跳幅服从均匀分布的泊松跳跃过程对这样的实物期权价值的影响，发现跳跃过程会提高投资临界值，推迟投资．
研究了基于实物期权的单个风险投资项目的决策模型，在此基础上，尝试运用前景理论的核心思想和研究问题的方法，建立基于投资者行为的风险投资最优组合模型，研究投资者的财富如何在遴选出的单个风险投资项目之间进行有效分配。
实物期权、不确定性与杠杆效应
实物期权 不确定性 杠杆
2009/10/23
实物期权方法作为一种在高不确定性环境下进行决策的工具,已被广泛应用于项目价值评估、投资决策和企业的柔性决策等企业风险管理方面,同时也在影响企业风险管理的另一种手段———杠杆管理。分析了不确定性环境下实物期权运用与杠杆管理之间的相互影响,提出了相关建议。
产品平台的实物期权分析
产品平台 产品开发 实物期权 产品平台期权
2009/10/21
简要介绍了产品平台的概念,并阐述了开发产品平台所带来的实物期权的战略意义。最后根据实物期权的思想分析了影响产品平台期权价值的几个关键因素。
不确定环境下基于实物期权的IT项目风险与价值综合评估方法
信息技术投资 风险管理 价值评估 实物期权
2009/9/27
将模糊风险评估与实物期权方法进行综合，提出了基于模糊理论的实物期权风险评估方法，从风险来源出发考虑对于IT项目价值的影响，用模糊理论表达和推理期望收益的不确定性，对波动率参数进行估计，以解决期权模型假设难以满足，应用起来比较复杂的问题.并通过某核电站供应商管理信息系统的案例对该评估方法进行了说明.
技术采用、实物期权和资产价格
不可逆投资 实物期权 技术采用 资产定价
2009/9/27
针对技术进步的不确定性、嵌入性以及技术采用的不可逆性, 将公司的技术更新机会表示为一交换期权, 得到了最优的投资规则,并探讨了模型的资产定价含义.通过将Beta值表示的风险与公司特征联系起来,模型为从风险角度理解股票收益横截面上表现出的规模和价值效应提供了一个视角.
基于实物期权的技术创新非效率投资行为
技术创新 实物期权 投资不足 过度投资
2009/9/27
考虑市场和技术两类不确定性，构建了同时考察股东和债权人代理冲突条件下"投资足"和"过度投资''两种非效率投资行为的实物期权模型,通过比较企业价值最大化和股东价值最大化两种目标下投资门槛值和企业价值的差异，研究结果表明："投资不足''和"过度投资''分别会随着旧债务和新债务的增加表现得越为严重；而新旧债务比例可以作为两种非效率投资行为的一种辨别条件.进一步，市场和技术两类不确定性对非效率投资及其严...
平行复合实物期权的定价研究
实物期权 平行复合 期权定价
2009/9/27
借助随机动态规划方法建立了多阶段平行复合实物期权的定价模型,对平行复合实物期权的定
价模型进行了探讨,进而对含有平行复合实物期权的投资项目价值进行评价得出:随机动态规划方法是
对以一个投资项目为标的资产的平行复合实物期权进行定价的有效工具.
能源开发项目的实物期权评价方法
实物期权 能源开发项目
2008/12/11
在能源开发项目中,期权特性最明显、期权价值也最大的主要是扩张期权和延迟期权。在延迟期权的同时也可能具有扩张期权,即投资方先是延期投资,等到市场价格呈上升趋势时在追加投资,这就是项目的复合期权。本文仅讨论投资限额固定情况下延期投资时项目延迟期权特性。