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巴西对非洲投资起步较早，2003年以来该国政府进一步加大了对非洲投资的支持力度。巴西对非洲投资主要青睐非洲的土地、劳动力、市场距离优势，期待更高的投资回报率并拉动对非洲出口。巴西还希望以投资形式开辟非洲新产地，间接促进对欧美地区的出口。更重要的是，巴西将投资非洲作为提振国家形象、支援非洲发展的手段，希望以此打造巴西作为南半球发展中国家代言人的地位。
“投资便利化”发展趋势越来越引起国际投资政策领域的热烈讨论，其原因是各个国家都期望利用“投资便利化”这一政策工具完善国内投资环境以吸引更多外国资本，并且通过良好的政策引导维持东道国与外国投资者可持续发展的国际投资关系。在这样的趋势下，对国际投资争端解决机制改革的呼声也日益高涨，因为目前双边投资条约中主要的ISDS争端解决模式过于偏向投资者保护的特性一直颇受争议。
多边开发银行是拉美地区基础设施建设的重要投资和融资来源之一。本文分析影响世界银行、美洲开发银行等传统多边开发银行选择投资目标国时可能会考量的主要因素。基于世界银行PPI数据库及多边开发银行的报告，本文利用固定效应模型，对17个拉美国家在1996—2020年期间获得的基础设施多边支持资金进行了实证分析。分析结果表明，在拉美地区，传统多边开发银行倾向支持人均GDP较低、GDP增速较快、政府支出占GDP...
无论是从陆地还是海上，南亚都是“一带一路”的必经区域。中国是南亚最大的邻国，南亚也是中国陆上邻国最多的地区。在“一带一路”倡议规划实施的六条经济走廊中，孟中印缅经济走廊和中巴经济走廊面向南亚。可以说，“一带一路”倡议为中国在南亚地区直接投资的区位分布和投资格局优化创造了机遇。当前，中国对南亚投资依然面临东道国投资壁垒、中国在南亚投资的产业集中度过高、中国对南亚投资易受非经济因素干扰以及中国在南亚小...
欧盟新一代贸易与投资协定的可持续发展条款———软性条款的硬实施趋势
欧盟 自由贸易协定 可持续发展 中欧双边投资协定
2023/9/26
欧盟在２０１０年后缔结的新一代自由贸易协定(ＦＴＡ)中开始单独设立“贸易和可持续发展”章节，主要处理贸易与环境、劳工的问题。追求社会、环境等非贸易目标成为欧盟ＦＴＡ中的核心内容。论文分析了欧盟在新一代ＦＴＡ中纳入可持续发展章节的主要驱动因素、可持续发展章节的主要实体内容、实施机制以及实施效果。文章认为，欧盟在ＦＴＡ中纳入可持续发展章节，目前来看并没有获得明显的成效，但欧盟追求的是长远的目标。欧盟不...
公开信息、投资期限与股价高估
机构投资者 公开信息 投资期限 股价高估
2019/5/9
在市场做空受限的情况下，机构投资者对于正面公开信息的过度反应会导致股价的高估，其高估程度可能受到机构投资期限的影响。文章基于2004−2018年我国A股市场和公募证券投资基金市场数据，对正面公开信息、机构投资期限与股票价格的关系进行了实证分析。结果表明：（1）在市场做空受限的情况下，正面公开信息使受短期机构投资者青睐的股票出现更严重的价格高估；（2）在市场处于牛市时，股价高估程度在机构...
近年来，企业的金融化倾向越来越普遍，并逐渐形成了“脱实向虚”效应。已有研究大多认为推动企业金融化倾向的主要是货币政策、金融市场发展等宏观因素，而忽视了股东价值导向产生的公司特质因素。基于此，文章研究了我国上市公司的金融资产收益特征及持有金融机构与房地产公司股权行为对公司实体投资不足产生的影响，并且进一步探究了外部盈利压力和内部治理机制对金融投资挤出实体投资所产生的影响。
外生冲击、房地产价格与企业投资
企业投资 房地产价格 资产负债表衰退
2019/5/9
国际金融危机以来，房地产价格与实体企业投资的演变成为刻画中国经济运行的重要特征。文章构建了一个含有企业“资产负债表衰退”机制的新凯恩斯动态随机一般均衡模型，重点考察了房地产需求刚性与企业外需疲软特征如何影响房地产价格与企业投资之间的关系。研究结果表明：（1）房地产需求刚性引发的房地产偏好正向冲击在提高房价的同时，对企业投资具有小幅的“挤入效应”；（2）外需疲软引致的企业资产负债表负向冲击通过“资产...
新产品公告与股票投资者反应——基于Bass模型的投资者行为模型
新产品公告 投资者反应 行为模型 Bass模型
2019/4/19
上市公司发布的新产品公告往往被投资者看作是股票市场波动的重要信号，然而现有研究对于新产品公告的投资者反应的研究还较为匮乏，对投资者反应模型的研究更为少见。本文在深入研究新产品公告在股票市场中的扩散过程的基础上，分析了不同类型投资者对新产品公告的反应规律和行为特征，并且在Bass模型的基础上对这一反应过程进行了数学建模分析，构建了股票投资者对新产品公告反应的行为模型。在构建模型后，我们利用数值仿真实...
随机金融市场环境下的最优再保险–投资策略
仿射利率模型 Heston模型 指数效用 最优控制理论 最优再保险-投资策略
2019/3/15
为了对冲保险风险，保险公司可以向再保险公司购买比例再保险. 为了保值增值，保险公司可以将其财富投资于金融市场. 假设盈余过程由带漂移的布朗运动所驱动，利率满足仿射利率模型，股票波动率满足Heston随机波动率模型. 应用随机最优控制和HJB方程方法，我们得到了指数效用下最优再保险-投资策略的显式解. 通过数值算例，我们分析了模型参数对最优再保险策略和最优投资策略的影响. 研究结果表明：最优再保险策...
信贷投入对企业投资的传导效应探讨——基于PVAR模型的实证分析
PVAR模型 脉冲响应 信贷投入 企业投资
2019/3/14
以2004 ~ 2016年我国沪深两市A股上市公司作为研究对象，将信贷投入分解为紧缩型和宽松型，并利用PVAR模型及脉冲响应函数考察信贷投入对企业投资的传导效应，研究发现：信贷政策对不同产业企业产生的影响存在非对称性，其对第二产业的投资传导效应最强，第三产业次之，第一产业最弱。从产业内部看，第二产业和第三产业内部不同行业的企业投资对信贷投入的反应存在显著差异，信贷投入对第二产业制造业冲击最强，采矿...
论高管外部薪酬差距与投资效率的非线性关系
外部薪酬差距 投资效率 非线性效应 高管特征
2019/3/14
高管外部薪酬差距既具有正向激励效应又具有负向影响效果。以企业高管行业薪酬均值为参照点，利用2009 ~ 2016年中国A股上市公司的平衡面板数据，采用两种非线性回归方法，即运用包含平方项的固定效应面板模型和门限面板模型实证考察高管外部薪酬差距对投资效率的非线性影响，并对其作用机理进行探讨。结果表明：高管外部薪酬差距与投资效率呈现出显著的倒U型关系，并且高管外部薪酬差距的激励效应表现出明显的门限特征...
以2012 ~ 2016年沪深A股上市公司为研究对象，分别从融资约束、代理冲突两个角度出发，实证检验管理层权力对现金股利的影响、现金股利对投资-现金流敏感性的影响，以及管理层权力在现金股利与投资-现金流敏感性的相关关系中发挥的作用。研究结果表明：对于由低融资约束或代理冲突导致的投资-现金流敏感性问题，现金股利的发放能对其进行有效抑制；管理层利用权力能够减少股利支付，从而降低现金股利对投资-现金流敏...
“一带一路”倡议得到了100多个国家和国际组织的支持和响应，打破了原有的世界政治和经济格局。随着亚洲基础设施投资银行和丝路基金的成立，国有企业顺势加大了对外投资的力度，境外投资风险以及境外社会责任的完成情况则日益成为国际关注的焦点。境外投资的成功与否与该企业社会责任的履行度息息相关，同时也与风险的管控度密不可分。基于此，提出国有企业境外投资社会责任监管的理论基础和实施的具体内容，构建“一带一路”倡...