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机构投资者异质性、公司治理和跨国并购绩效——基于代理成本视角
机构投资者 代理成本 公司治理 跨国并购
2016/5/16
本文以2008 ~ 2012年沪深两市A股成功进行跨国并购的111家公司为研究对象，选取跨国并购前两年和并购后两年的绩效指标为研究样本，利用回归模型进行实证检验，引用了机构投资者持股比例检验机构投资者对跨国并购绩效的影响。研究结果表明：公司的跨国并购绩效与公司治理水平正相关；长期境内机构投资者持股可以提升跨国并购的绩效；短期境内机构投资者持股与跨国并购绩效负相关；合格境外机构投资者持股无论是长期还...
在我国金融改革的大背景下，本文分析了上市公司大股东地位与并购融资决策的关系。从股东利益最大化角
度开展的理论分析指出，定向增发会妨碍第一大股东通过并购攫取控制权私利，因此他会利用个人地位阻止定向增发的
发生。但如果大股东相互制衡的状态在公司中已然存在，其他大股东则会推动定向增发的实施。实证检验结果表明，在并
购融资决策中，第一大股东地位越高，上市公司选择定向增发的概率越小，而股权制衡度越高，...
通过到万向集团等单位实地调研，采访多名参与收购的律师、企业家、战略顾问和相关政府部门人员，获得第一手资料 ,分析了万向收购美国 A123公司的外部环境、存在的困难和万向采取的收购策略。认为中国市场和加强内部管理内外两方面因素使 A123迅速起死回生。应用技术必须与市场相结合才能实现双赢；中国企业并购美国高技术公司，懂美国规则的人才是关键；并购企业获得核心技术和价值是并购成功的标尺。
本文首先对瑞士企业并购活跃及其成因进行了分析，并在此基础上对在瑞士并购企业可选择的类型和相关规定进行了详细介绍。随后介绍了近年来中国企业在瑞士成功并购的情况和两位瑞士律师关于中国企业到瑞士进行并购应注意的问题，并就中国企业到瑞士并购提出了建议。
我国企业跨国并购融资偏好动因分析
跨国并购 融资偏好
2015/8/13
本文选取了2010～2013年上市公司跨国并购样本数据，运用Logit回归分析法对跨国并购融资偏好动因进行分析，研究了上市公司跨国并购融资偏好的影响因素。研究结果表明：股权性质和企业所处发展阶段是影响跨国并购融资决策的主要动因，国有上市公司和成长性高的上市公司在跨国并购中更加偏好采用债务融资方式。本研究为政府制定相关融资政策、企业合理设计融资方案和进行融资创新提供了理论和实证依据。
投资者保护、市场化水平对技术并购溢价的影响
投资者保护 市场化水平 行业竞争
2015/5/29
本文以2007 ~ 2012年间我国发生的上市公司技术并购事件为样本，运用实证方法首先研究投资者保护、市场化水平两者共同作用下对降低技术并购溢价的影响，然后研究行业竞争与政治关联对其作用的调节效应。研究结果表明：投资者保护与市场化水平两者共同作用显著地降低了技术并购溢价；行业竞争对两者共同作用的调节效应是正向的；政治关联对两者共同作用的调节效应是负向的。
CEO薪酬、并购动机与权力寻租机理
CEO薪酬 并购动机
2015/5/26
本文运用经济学的数量分析法分析了CEO薪酬、并购动机与权力寻租的内在机理。研究结果表明，CEO薪酬、并购动机与权力寻租具有天然的内在联系。CEO并购的主要动机就是通过权力寻租获取薪酬等私有收益，企业并购为CEO权力寻租、获取高额报酬等私有收益提供了方便，权力寻租是CEO通过并购获取个人薪酬等私有收益的重要手段。研究结果对抑制CEO权力寻租行为具有一定的指导意义。
资产专用性、环境不确定性与上市公司横向并购
资产专用性 主营环境不确定性 宏观环境不确定性 横向并购
2015/5/26
本文以企业研发投入作为资产专用性的替代变量，研究在环境不确定性下企业资产专用性对上市公司横向并购行为的影响。研究结果表明，资产专用性的投入增加了上市公司的横向并购，但是这种影响会随着环境不确定性的增加而下降。本文拓展了企业并购研究的有关文献，并且为企业不确定性环境下的经营策略调整提供了新的证据。
生态文明视域下宝钢低碳并购的价值效应
生态文明 低碳并购 价值效应 案例分析
2015/5/27
本文分析了宝钢实施低碳并购的动因与模式，并评价其低碳并购绩效。研究发现，宝钢的低碳并购实现了经济效益、社会效益与生态效益的和谐统一，其中生态效益最为显著，社会效益次之，经济效益由于受到钢铁产能过剩及世界经济复苏缓慢影响而较弱。宝钢成为当前生态文明建设背景下低碳并购的成功典范。
并购、吸收能力与企业创新绩效——基于我国医药上市公司数据的实证分析
并购 吸收能力 创新绩效 R&D强度
2016/11/25
本文使用2007-2010年我国医药上市公司企业数据,实证分析了企业并购、吸收能力对企业创新的影响。结果表明:在其他条件不变情况下,企业技术寻求型并购与企业创新绩效呈显著正向关系,这表明我国医药上市公司的并购创新效应显著;企业的技术吸收能力对企业并购的创新效应有正向调节作用;企业技术并购对企业RD强度有显著正向影响;企业所处地区的市场化程度和产权保护水平对并购后企业的RD强度有正向促进作用;同时企...
大数据在企业并购中的作用
大数据 企业 并购 成功率
2015/6/2
受累于国际出口环境的变化和国内房地产市场走势转弱的影响，中国经济数据指标持续走低，企业经营出现了自亚洲金融危机以来遇到的最为困难的时期。企业内部的调整势在必行，企业之间的并购重组也将变得更为显著。为提高企业并购的成功率，本文提出了一种基于大数据的企业并购新思路，通过海量数据的采集和分析，为企业的并购决策提供更为客观和科学的依据。
目标公司会计信息质量对并购绩效的影响
目标公司 会计信息质量 并购绩效
2015/6/11
会计信息作为公司治理的机制之一，对资源配置效率会产生积极的影响。研究表明，公司的会计信息质量越高，投资绩效越高。但是，目前涉及目标公司会计信息质量对并购绩效的影响的研究较少，学术界尚没有形成一致的意见。本文系统地回顾了已有的研究文献，并总结了较为流行的三种观点，即：流动性假设、代理冲突理论和赢者的诅咒理论。
浅析我国企业并购的特殊性税务处理规定
并购 所得税 递延纳税 特殊性税务处理
2015/6/15
本文通过对中美关于并购适用特殊性税务处理的规定进行比较研究，发现中美在递延纳税并购的类型以及适用特殊性税务处理的条件等方面存在诸多差异，认为应通过允许三角并购递延纳税、明确“股东利益持续”作为基本要件、明确可以作为支付对价的股权性质、灵活规定股权支付比例等措施来构建完善的并购所得税制度环境。
控制权私利行为与并购支付方式选择
支付方式 控股股东 控制权私利 关联方并购
2015/6/24
我国企业并购具有以现金支付为主的特征，以往研究认为其主要受主并方股权结构的影响，忽视了主并方控股股东通过并购行为掏空中小股东——攫取控制权私利的动机。本文以2006 ~ 2012年我国沪深两市发生的1793起并购事件为研究对象，构建一个有关并购支付方式选择的新模型，并运用有序多分类Logistic回归模型进行检验。实证结果表明，在关联方并购下，主并方控股股东持股比例与股票支付间存在并非U型的非线性...
制造业上市公司并购绩效分析
上市公司 并购绩效
2015/6/24
当今世界已经经历了五次大的并购浪潮，也即将迎来第六次并购浪潮。随着中国经济的持续不断发展，企业并购已经成为经济转型与产业结构调整的重要途径，对我国企业做大做强、走出去的发展战略也起一定的促进作用。现阶段我国的企业并购已经涉及各个行业，发展态势迅猛，其中不乏大型的海外并购。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2007 ~ 2012年中国并购市场宣布交易规模呈...