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媒体注意力会引起股票的异常收益吗?----来自中国股票市场的经验证据
媒体效应 有限注意 异常收益 过度关注弱势
2010/3/9
通过考察媒体注意力与股票月度收益之间的关系,发现媒体对上市公司的关注度越高, 在接下来一个月中,其股票的平均收益率越低．以2000年8月到2008年1月为样本区间,通过买入低关注度股票、卖出高关注度股票构建的零投资套利策略具有显著的超额收益,月平均溢价为0.46%,
经Fama和French的三因素模型及Carhart的四因素模型调整后仍然显著,并且具有行业调整后的稳健性,这与Fang和Pere...
转型期股票市场发展与经济增长关系的实证研究
转型期 股票市场 发展 经济增长
2008/9/17
本文对我国股票市场发展与经济增长相互作用的关系建立了一个解释框架，在此基础上就股票市场对
经济增长作用和股票市场本身发展提出相应的假说和检验模型。然后从宏观上检验股票市场发展是否存在
对经济增长的作用机制；从微观上检验上市公司成长的外部融资依赖状况和上市公司绩效与股本结构的关
系，以揭示通过扩大股票市场规模和调整上市公司股本结构来发展股票市场，是否存在合理的微观基础。
得出的结论是：
（...
论我国货币政策调控与股票市场的发展
股票市场 我国货币政策调控
2008/9/12
股票市场的情况既反映了潜在的经济情况，也反映了政府的经济政策行为。一方面，股票市场基本上与经济周期同步；另一方面，股市的起落与通货膨胀率及政府的货币政策调控之间，也存在紧密的联系。当生产率提高较快时，经济增长迅速，通胀率较低，股市也逐渐走向繁荣。但经济增长的潜力逐渐消退后，通胀率就会上升。一旦通胀率上升，政府往往会紧缩货币政策，从而使真实利率上升，货币供应量下降；随...
前言
微软近日宣布将停止向员工发放股票期权改发股票，打破了硅谷高技术行业长期以来的一个禁忌。此消息一出，业界乃至全球一片哗然，连接公司和员工的强力纽带期权真的失去了凝聚力，该终结了？面对沸沸扬扬的股票期权传言，我们有必要更加全面地来认识一下股票期权。>>竞价广告 点击这里联系<<
股票期权与员工激励
据有关统计，在纳斯达...
股票期权制度的正负效应
股票 期权制度 正效应 负效应
2008/8/12
据分析统计，目前全球前500位大工业企业中，有90％的企业实行了股票期权报酬制度。美国企业首席执行官的报酬中，平均有60％的收入来自股票期权。在英国，期权占管理人员薪酬的比例高达62％。近些年来，伴随着委托——代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展，股票期权制度又传到了我国。正当这一激励制度在全球方兴未艾之时，2001年底到2002年，美国安然、世通、施乐等大公司的“...
货币政策对股票价格影响的实证分析
股票价格 货币政策
2008/8/1
我国股票市场自2001年6月上证综合指数创出2245点的历史高点以来，经历了4年多的大熊市，至2005年6月跌至1013最低点，流通市值从顶峰期的18,866亿元跌至l万亿元以下。而2007年全年沪、深股市累计成交46.1万亿元，创历史新高，日均成交1903亿元，同比增长4.1倍；全年新增投资者开户数6050万户，同比增长10.5倍。2007年除5月末到7月下旬以及...
2008年日本经济与股票市场
2008年 日本经济 股票市场
2013/5/23
通过观察以BRICs为代表的新兴国对日本的贸易收支，我们可以发现，日本的贸易顺差 为代表的新兴国对日本的贸易收支，我们可以发现，日本的贸易顺差正在急剧扩大，所以可以说新兴国的经济增长对于日本经济来说是巨大的推动因素。
证券公司股票期权可行性分析
证券公司 股票期权 可行性
2008/7/30
| 1、引言证券业是靠知识和专业技能赚钱的行业，因此人才是证券公司获取竞争优势的重要手段。随着人才竞争不断加剧，越来越多的国内公司准备采用股票期权或员工持股计划等方式来留住员工。在世界一些著名公司，如高盛、美林公司，员工薪金报酬是非利息费用支出中的主要项目，几乎占净收益的一半。1997年到1999年三年间对员工的薪金和福利支出占其营运费用支出的比例，高盛公司为：69...
浅谈股指期货的推出对我国股票市场的影响
股票市场 股指期货
2008/6/5
一、股指期货及其特征
所谓金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。金融期货交易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票指数等。
...
股票期权制度值得重新审视
审视 股票期权制度
2008/6/5
频频曝光的美国公司丑闻揭示出了股票期权制度以下问题：股票期权制度未能达到预期的激励效果；期权在不纳入成本时会人为地夸大企业利润，而高层管理人员追求股价上涨的利益冲动在监管等制度不完善时会促使其不择手段地进行财务造假，从虚涨的股价中获得巨额期权收益；最终，蒙受巨大损失的是普通投资者。我国在试行该激励制度时应正视所存在的问题。在目前条件不成熟的情况下，多数企业还需要结合实际，寻找更适合本企业特点的激励...
异质信念与盈余惯性——基于中国股票市场的实证分析
异质信念 卖空限制 盈余惯性
2011/4/2
以2003-2005年沪深两市上市公司为样本,以意外成交量作为异质信念的代理变量,通过检验异质信念与盈余惯性的关系,发现盈余公告后续的长期收益随着投资者对年报信息意见分歧的增大而严格减小。这一研究支持了Miller(1977)假说;同时也表明在投资者对盈余信息存在异质信念的情形下,中国股市禁止卖空的制度性缺陷将悲观投资者拒之门外,而乐观投资者推动股价高估,导致股票和市场都存在较大的投机性泡沫。
2003年1月19日下午，在北京大学中国经济研究中心与香港大学经济金融学院联合举办的“中国证券市场与金融体制改革理论研讨会”上，就中国股票市场的发展，杨红铨同学，周鹏同学，肖平凡同学，和赵留彦同学分别作出了相关的理论陈述，宋敏教授和黄曼丽教授给出了精彩的评论。研讨会的主要内容如下：
在《证券市场交易成本理论与中国证券市场显性成本实证分析》一文中，北京大学经济研究中心金融班的杨红铨同学指出：中国证...
新兴股票市场的独特之处
股票市场
2008/1/14
在NBER-CCER的第三届年会上，来自哈佛大学的Randall Morck教授做了题为《新兴股票市场的独特之处》的报告，分析了新兴市场股价同涨落的原因，下面是他的报告的简介。在公司融资理论中，股票市场被看作是一种信息处理器，股票回报率既反映市场信息，又反映企业信息。在高收入国家，各个股票价格的走向往往同步性弱，但是，在新兴市场中，股票价格却往往一起上涨，或者一起下降。对此我们有几种解释，第一种解...
关于中国的证券市场的现状与发展趋势内部人交易和股票市场波动
股票市场
2008/1/14
在NBER－CCER第三届年会上，哈佛大学的魏尚进教授做了内部人交易和股票市场波动的关系的讨论。下面是报告的简介。首先他指出各国的股票市场的波动很不一样，例如，如果用股票回报率的标准差来衡量，一年内意大利的波动是美国的两倍，中国是美国的6倍，俄罗斯是美国的8倍。高的股市波动会影响投资积极性，会影响股市的信息处理能力。我们的问题是：为什么股市的波动在不同国家会有如此大的差异？一种解释是因为各国有着不...